7636ハンズマン、3Q＆4月月次は好調継続、成長株のコアポジション

持株決算チェック。

優良成長株コアポジションの一つハンズマン。3Qの決算は順調だ。

通期業績計画に対する進捗率では、売上72％、経常利益61％。この数字は一見低いように見えるけど、昨年の数字は、売上73％、経常利益60％なわけで、問題のない進捗率だと分かる。

通期計画は変更なしで、売上+14％、経利+28％のEPS120円。

既存店での来店客数は前年同期比105.0％となり、客単価も前年同期比101.8％と堅調に推移したことから既存店売上高は前年同期比106.9％の166億8千万円となりました。

平成22年10月にオープンした当社10号店目「くさみ店」（福岡県北九州市小倉南区）も豊富な品揃えがお客様の支持を得て堅調に推移し、くさみ店を加えた全店は、来店客数が前年同期比111.0％、客単価が前年同期比101.7％となり、全店売上高は前年同期比112.9％の176億1千8百万円となりました。

利益は、新規店舗（くさみ店）のオープン準備に伴う費用が約1億7千万円発生しましたが、売上総利益額の増加がこれを吸収し、営業利益が2億7千5百万円（前年同期比151.9％）、経常利益が6億8千9百万円（前年同期比132.2％）となっております。

相変わらず在庫の多さ＝回転率の低さは目に付く。でもこれはどうしようもない。この超品揃えがハンズマンがハンズマンたる所以なのだから。

在庫の増加＝回転率の悪化は常に悪者として説明される。基本、間違ってはいないし、多くの場合正しい。しかしながら、中身を見ずして、数字だけで悪だと判断するとチャンスを逃す。

大量在庫がいい方に働く場合もある。それがビジネスとしての魅力と言うことだ。

ハンズマンがその代表例。ヴィレッジヴァンガードなども同様だ。

4月の月次も発表されている。

全店+14％、既存店+16％。震災の影響で例年3月のセールを4月に変更した。

売上高貢献度が高いイベントセール「ガラクタ市」を例年3月に開催しておりましたが、当年度は東日本大震災の発生により3月開催を自粛し4月開催に変更しております。当年３月は来店客数が減少し売上高が減少しております。

このガラクタ市はネット上で見る限りでは評判が良い。

株価は3ヶ月以上動いていない（震災暴落を除く）。それでもきっちりと50日線を割ることなく上昇中だ。

こういう株価の推移は、いずれどちらかに大きく動くことになる。上希望。

優良成長株7636ハンズマン、2月の月次も非常に良い、OK

優良成長株のコアホールディング、ハンズマンの2月月次。

全店＋20％
既存店＋12％

文句なしに良い数字だ。

2011年6月期の下期計画は、売上＋14％。今のところ、1月が＋13％、2月が＋20％。順調。

株価も順調。半年以上、50日線をサポートにきれいに上がってきている。

2011年6月期のEPSが120円、2012年が140円、2013年が200円。

本当に実現するかどうかじゃなくて、今のところ実現がイメージできるかどうか、それが重要。成長株は、成長がちゃんとイメージできるか、ということだから。

成長株がダメになるのは、

（あれ、考えていた成長シナリオはもうイメージできないな。）

と認識されたとき。

優良成長株の7636ハンズマン、2Q好調、月次OK、上方修正

優良成長株の一つ、ハンズマン。2Q決算を発表。ぶっちぎりの文句無し決算、とは言わないけれど、好決算でした。同時に上方修正を出した。

これで今期2011年6月期の計画数字は、 売上+14％、営利+36％、経利+28％、EPS+26％の120円になる。PERは7.5倍。

PER の数字自体は、基本的に低評価なホームセンターセクターなので、相対的には激低とは言えない。絶対的には低い数字。

それでもハンズマンを優良成長株としてがっちりホールドしているのは、成長が今のところはっきりと見えているから。

巨大店舗を展開しているので、全店で11店しかなく、出店も多くて毎期1店と少ない。なので、超私欲ってどんどん出店して業績急上昇しました、っていうのは無い。逆に、1店を出して成功すれば確実に業績が上がる。

これはどんな小売業にも当てはまるし、 当たり前すぎる話ではある。そういう風に、当たり前すぎる話が実現されたり、実現されなかったりで、業績が変わって、株が上下する。

ハンズマンの月次を見れば、当たり前の話が実現されているのが分かる。これが一つ。

ハンズマンの超巨大店舗は超多数品揃えになっている。 まあ、どこのホームセンターの決算書にも、「品揃えを強化し・・・」という決まり文句が並ぶが、そういうレベルの品揃えじゃあない。アミューズメントパークみたいな楽しみ、ワクワク感があり、驚きとため息の出る、突出した品揃え。

これは真似できない。

小売りの定めとして、品揃えは死に筋商品を増やす。つまり在庫を抱えることになり、回転率が落ち、効率が下がる。実際、数字の上ではハンズマンはそういう点において他のホームセンターに劣る。

でもまあ、アパレルなどと比較して、陳腐化や季節はずれが少ない無いのが救いだ。

そういうメリット・デメリットを比較して、メリットが上回っているのがハンズマン。つまり、お客はハンズマンの戦略にはまって、どうせ買い物いくならハンズマンへ行こ、になっている。
ハンズマンの月次を見れば、そうなっているのが感じられる。これがもう一つ。

まとめると、月次数字から分かること。10月に新規出店した。月次の数字を見れば、新店がオープン前の予想を上回って好調なのが分かる。期初の計画を相当上回って既存店も推移している。客数も文句なしに伸びている。

来期も新店が1。11店あるところに1店だ。

巨大店舗なので、オープン初年度には費用がかかる。それを過ぎるとガクッと費用が落ちる。つまり、利益は急上昇する。10店しかないところに1店出店するなんていう体制ではなおさらだ。

だから、ハンズマンの3カ年計画では、売上増加率を遥かに超えて利益増加率が大きい。

利益は急上昇する。これが最後の一つ。

コアポジションに変わりない。いつも通り、場合によってはTrading around the core position.